一季度全球11车企/零部件业绩下滑 长安/一汽资产重组逆袭经济周期

2020-04-27 00:00:00 搜狐汽车研究室

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伴随新冠病毒的疫情在全球发酵，2020年第一季度众多企业停产停工，面对业绩下滑和高昂的运营成本，多数企业举步维艰。根据国家统计局于上周公布：汽车消费生产总值为6326亿元，同比下降30%，且整体经济受疫情影响下滑明显，其中第二产业生产总值的下滑比例最大，汽车制造业生产总值同比下降超过了四分之一。

除此之外，美股多次熔断、国际原油期货价格跌至负数，国际情况也不容乐观。尽管目前车企还未完全公布第一季度的业绩，但情况预计不容乐观。搜狐汽车研究室整理了目前已公开2020年第一季度业绩预告的11家车企及零件供应商。

• 国内情况

比亚迪：利润降低近90%，新能源业务受疫情和补贴退坡影响

比亚迪一季度预计净利润5000万元~1.5亿，与去年同期利润的7.5亿元相当于降低近九成，主要原因是：新能源补贴退坡且受到疫情影响。

疫情之下，一季度销量同比下降近60%，2月受疫情的影响最明显。虽然燃油车销量有10%幅度的上升，但新能源市场下降69.67%。

新能源退坡对比亚迪主营业务影响明显。从去年2月起，新能源补贴退坡30%，并在7月加大至50%，比亚迪新能源销量持续下跌。

长安汽车：降低长安新能源股权扭亏转盈 自主业务表现突出

长安汽车预告一季度“扭亏转盈”，归母净利润5~7.5亿元，同比去年20.96亿元的亏损，增长了123.9%-135.8%；这不仅与业务相关，更多是由于对新能源子公司的股权变动，减少了较多亏损。

长安甩掉“亏损的拖油瓶”实现扭亏转盈。去年年底，长安通过放弃增资优先认购权，将亏损严重的全资子公司重庆长安新能源汽车科技的持股从100%稀释到48.95%左右。由于长安的新能源业务尚在发展初期，销量不及预期，因此子公司亏损较高。

扭亏为盈主要依靠资产重组，同时自主业务的进一步向上不容忽视。长安汽车一季度销量整体下滑32.1%，但销量占比上重庆长安已超出合资品牌成为公司的销量主力。从销量增速上看，仅合肥长安第一季度销量同比提升122.9%，而这主要是因为合肥长安生产的SUV销量表现亮眼，最突出的是长安CS75(参数|图片)。

一汽轿车：重组后净利润翻倍，并入优质资产实现净利润大幅提升

一汽轿车一季度业绩增长明显，预计今年一季度实现归属于上市公司股东净利润1.45~2.15亿元，与上年同期重组前相比，预计增长276%-457%；与长安类似，一汽轿车本身的市占率和销量表现并不突出，但重组了一直在重卡领域市占率排名前列的一汽解放，业绩增加不少。尽管一汽解放尚未公布第一季度的单独盈利情况，但其在一季度重卡市场销量以绝对优势位列第一的表现对整体业绩影响明显。而一汽轿车去年重组前一季度仅盈利3853.77万元。

尽管一汽解放尚未公布第一季度的单独盈利情况，但其在一季度重卡市场销量以绝对优势位列第一的表现对整体业绩影响明显。而一汽轿车去年重组前一季度仅盈利3853.77万元。

海马汽车：扭转去年颓势难上加难

海马汽车一季度亏损继续扩大，预计达8500万元-1.25亿元，疫情加剧了公司一直以来的亏损。缺乏畅销的车型，并且管理层似乎对汽车业务的反应迟缓。去年卖房套利今年收到政府补助969万元，但资金救不活销量，海马今年一季度仅卖出2591辆，同比下滑49.12%。目前，除了SUV还在生产以外，今年海马还瞄准了MPV市场推出重点车型海马7X(参数|图片)，在6月即将开启预售。

北京汽车：停产停工影响 净利润下滑95%

北京汽车预计一季度净利润同比下滑约95%，主要由于集团生产和销售活动受到北京地区停工严苛的影响严重，从产品业务上北京现代、北京品牌和北汽新能源的都销量不佳。

奔驰的稳定没能挽回利润下滑。在疫情和新能源退坡的双重打击下，北汽新能源一季度的销量未破万，同比去年的25069辆，下滑了近64%。 北京现代除了1月有新瑞纳(参数|图片)和悦(参数|图片)纳撑住了整体销量以外，其2、3月份均跌出乘用车销量前十排行榜。但疫情对豪车消费影响相对较小，北京奔驰以138960辆成为BBA在华销量冠军，并且在3月销量排名持续上升到狭义乘用车批发销量的第五，销量几乎与去年持平。但即便如此北京汽车也难逃亏损加大的局势。

江淮汽车： SUV、电动车以及大型客车下跌超60%，商用车降幅较小

江淮一季度预亏3.56亿，扣除非经常性损益净利润亏损4.29亿元，同比去年同期的净利润为5463.59万元，扣除非经常性损益的净利润为-3413.30万元。业绩表现下滑明显，主要因整体销量下滑明显，但商用车表现依旧优于乘用车业务。江淮的轻型货车一季度销售了39917辆，重型货车一季度销售了11021辆，但这是仅有的一季度销量超过1万辆的产品品类。而乘用车则表现惨淡，SUV一季度销量同比下跌61.44%，纯电动乘用车仅销售4926辆，同比下跌了67.18%。

• 国际情况

美国福特：中美市场受阻、亏损扩大，美联储或将出手相救

疫情之于美国经济的影响相对滞后，但美国福特表示：由于主要销售市场美国和中国的新车销量下滑，预计今年一季度约亏损20亿美元，息税前亏损6亿美元，而去年同期息税前为盈利24亿美元。美国市场销量降幅并不十分明显，同比下降约12.5%，而业绩更多是受利润丰厚的皮卡和SUV市场业务下滑的影响。截至4月9日，福特称账面约有300亿美元现金，其中包括3月份以现有两项信贷额度借入的154亿美元。而持续关闭工厂，很可能产生负现金流。

3月底，福特被标普下调评级至垃圾级BB +，主要因停工福特将面临严峻的现金流考验。4月上旬美联储史无前例的宣布：将来可能动用2.3万亿美元的刺激计划购买垃圾债券，以扶持有投资前景但因疫情导致的流动性问题而降为垃圾债的公司，作为美国经济重心之一的头部车企，福特转评为垃圾债券可能为现金流窘境迎来转机。

德国大众：利润降低81%，撤回2020年业绩展望，高端品牌受疫情影响相对较小

德国大众集团最近撤销了之前对2020年作出的业绩展望，并宣布一季度的营业利润可能大幅下滑81%，降至9亿欧元（约9.80亿美元），低于去年同期的81%。主要因为停工之下业务下滑严重，且经营成本高；但高端品牌影响较小。

主要市场下滑严重，大体量企业承担的经营风险也越大。全球市场中一季度销量中国市场下滑最多达35%，其次是西欧和北美，分别下降20.2%和12.9%。而在所有德系厂商中，大众在欧洲市场3月份注册量的同比降幅相对最多。而全球工厂停滞，经营成本对于大众业绩影响严重。

尽管全球零售业务全面受影响，但大众旗下高端品牌奥迪与保时捷下滑相对较小。一季度奥迪的销售收入达125亿欧元，对比去年仅减少了15亿欧元；而保时捷3月的全球销量降幅仅11%。疫情之下，拥有多元消费区间的品牌或许能有效抵抗经济紧张的冲击。

PSA标致雪铁龙：销量全球重创，主力市场销量跌30%，中东市场销量不减反增

法国PSA集团公布了今年汽车一季度营收为1.19亿欧元，相较去年同期1.41亿欧元收入下滑不大，但PSA目前暂未公布其一季度利润情况。PSA全球销量的下滑，仅中东和欧亚（俄罗斯）的销量逆势同比增长，预计PSA整体盈利情况不容乐观。

受疫情冲击，PSA一季度的全球销量为62.7万辆，同比下滑29.2%。作为营收占比达近90%的欧洲市场在本季度销量也跌了30%。

PSA依托政府获取两次60亿欧元的信贷资金。预计今年汽车需求将在全球范围有所下降，众多车企纷纷裁员，而PSA虽已停工但并没有裁员；这主要因为企业受到了政府信贷资金的扶持，也归咎于法国政府是其三大股东之一。

戴姆勒：收益下降近78%，中美销量市场下滑影响大，信贷&降薪裁员双管齐下渡危机

戴姆勒公布税前利润初步数据为6.17亿欧元（约47.28亿元），与2019年同期相比减少21.83亿欧元（约167.16亿元），下滑77.96%。主要由于疫情对全球汽车市场冲击较大，非核心业务项目开发成本过高。

全球销量均在下跌，“柴油门“罚金导致现金流紧张。梅赛德斯奔驰一季度全球地区的销量均有4%~20%左右的下滑，其中中国市场下跌最严重，其次是欧洲市场。去年主要由于支付“柴油门“的罚金与赔偿就高达40亿欧元，由此戴姆勒可能是现金流相对最吃紧的德系豪华品牌车企。

现金流加持：降薪又裁员，再借110亿欧元信贷额度，削减非核心业务投入。戴姆勒通过裁员降薪节流，早在2月裁员1.5万人，4月高管全面降薪。由于成本高昂，还砍掉了氢燃料电池乘用车计划，把重心转移到重型车辆的燃料电池系统。此外，国际银行对戴姆勒再度伸出橄榄枝，为其现金流开源，与奔驰签署了120亿欧元的信贷额度协议。

汽车零部件企业

宁德时代：利润下跌20%~30%，装机量下滑48%，竞争加剧致利润空间收窄

新能源汽车的供应商宁德时代公布一季度预计盈利7.33-8.38亿元，同比下降幅度在20-30%，主要原因之一为新能源汽车产能减少，新能源汽车一季度产销量分别为10.5万辆和11.4万辆，同比分别下降了60.2%、56.4%；尤其北汽新能源、广汽新能源、蔚来等车企的停产。

另外，二梯队竞争对手的逆势增长或将导致宁德时代的利润率继续下滑。一季度宁德时代的动力电池市占率维持在第一，但同比去年有大幅下滑，而在大盘表现不佳的情况下去年抱到特斯拉大腿的LG化学同比增长了100多倍；行业多梯队的发展将导致供应价格竞争，宁德电池也不得不降低利润，并透露将来利润率可能降低到10%以下。